文章来源：第一财经

　　1月23日，中信保成基金举办了“中信保成基金更名发布暨2018资产配置”论坛。中信银行资产管理业务中心副总裁罗金辉先生出席会议并参与了“2018年大类资产配置和组合投资”的圆桌讨论。罗金辉强调指出，资管新规真正的影响应该是从负债端开始的。

　　罗金辉首先介绍了资管新规对银行的影响。他认为，资管新规真正的影响应该是从负债端开始的。比如，新规里面提到期限错配和净值化，实际上这两件事是一个硬币的两个方面。如果能够真正实现一个产品的净值，也就是说在任何一个时点，对产品所持有的资产都能进行市场估值，那么这个产品不存在流动性错配。而这两个问题如果要解决，显然第一个冲击就来自于负债端。

　　罗金辉表示，转型期内存量产品和增量产品可能要分别考虑。转型期几乎是一个双轨制，原来那些模式的产品还在继续做，同时银行也开始用新的方法，采取回归资管本源的原则来募集、设计产品并进行相应投资。

　　因此，未来银行理财首先要在新的体系下重塑自己的产品架构和体系。只有当这件事情确定下来后，再根据自身和其他金融机构各自的专业特长，找到市场上的合理分工，这个时候合作才能够持久。

　　大类资产配置方面，罗金辉认为，投资的钟摆效应非常明显，同时中国在未来三年是一个去杠杆、降风险的过程，未来杠杆收缩的时候一定是加速且剧烈的过程。

　　如果用AI来解决这个问题，罗金辉指出，算法模型需要穿越各种周期，并且要跟客户介绍清楚AI是什么、购买的产品是什么。如果用很复杂的算法，那么将会面临很大的挑战，包括客户信息披露等各个方面的挑战。

（作者为民生智库特邀研究员、中信银行资产管理业务中心副总裁）